钢价无止境暴跌将带来什么风险？

2017-08-09 14:34:27|

　　2015年，什么跌得最惨？

　　答案是钢铁的价格，也许你会说，不对，应该是股票。但股票在6月中下旬之前是暴涨的，即便是经历了惨烈的股灾，只要你没有加杠杆，入市早，现在至少不会有太大的亏损。但钢铁就不同了，下面是上海期货交易所螺纹钢RB1511合约的周K走势图（图略），这种一去不回头的走势，让人绝望。

　　最近有报道说，每斤钢材的价格已经低于白菜。上面这张图可以证明“此说不虚”。到9月30日，2015年11月到期的螺纹钢合约价格为每吨1750元，折合每斤0.875元人民币。而且国庆前一周，上期所的钢铁合约都呈现了加速下跌的态势。

　　每吨1750元，这是什么概念？

　　1993年房地产第一次泡沫期的时候，螺纹钢每吨是3000元（想想那时候人民币的购买力）。后来经历了治理整顿，亚洲金融风暴，螺纹钢价格一路下跌，到了1999年的时候是每吨2200元左右。“表面价格”的历史最高点是在2008年上半年出现的，当时是每吨5500元左右。

　　我曾经按照“广义货币M2减去GDP增速”来推算过1999年以来的中国历年的“真实通胀率”。结论是，目前100元人民币的购买力，只有1999年的四分之一。照此推算，目前螺纹钢的真实价格相当于1999年的五分之一！即便是螺纹钢“表面价格”最高的2008年，其“真实价格”仍然没有超过1999年熊市的时候，更别说1993年的时候了。

　　总之，钢材价格在过去22年里是整体走低的。只不过，2008年以来跌幅更大！

　　为什么钢价会出现如此惨烈的趋势性下跌？

　　首要原因是产能的无限扩张。

　　我在此前文章中分析过，从广义货币M2（老百姓(603883,股吧)俗称“印钱速度”）增速来看，中国过去30多年基本上一直处于宽松货币政策刺激下。到了经济不景气的时候，比如2009年，M2增速可以达到惊人的27.7%。刺激经济，最简单的办法就是搞“铁公基”、刺激楼市，这就带来钢铁需求的扩张，带来赚钱效应。所以，各地争着上钢铁项目。一波接着一波，有时候中央想控制都很难。

　　而且中国的钢铁企业还有个特点，它往往是国有企业，对盈亏不太敏感，但却跟当地政府的政绩、GDP密切相关。所以，即便是亏损，也要上项目、扩产能。

　　曾有一个关于中国钢铁产能的段子：中国参加世界钢铁产量排名，结果是：第一名是中国（不含河北），第二名是河北（不含唐山），第三名是唐山（不含瞒报），然后才是美国、日本等等。

　　资料显示，到2014年年底，中国粗钢的产能达到了11.6亿吨，如果中国愿意，我们可以生产出全球70%的钢铁！事实上，2014年中国粗钢产量是美国的9倍，是欧盟28国总和的4.8倍！有媒体报道称，中国即便未来几年不生产钢材，仅靠库存就够用了。

　　与产能过剩、库存激增背道而驰的是，过去以房地产为代表的下游用钢行业增速放缓，而“铁公基”等稳增长建设投资空喊规模，未见落实，导致钢材需求下降。国家统计局数据显示，1月~8月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长10.9%，增速比1月~7月回落0.3个百分点，比去年同期回落5.6个百分点；全国房地产开发投资同比增长3.5%，比1月~7月回落0.8个百分点，比去年同期回落9.7个百分点。房屋新开工面积同比下降16.8%，房地产开发企业土地购置面积同比下降32.1%；8月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，比7月份上升0.1个百分点，比去年同期增速回落0.8个百分点；全国粗钢表观消费量为47748万吨，同比减少2766万吨，下降5.5%，相比2014年降幅扩大2.2个百分点，比粗钢产量降幅大3.5个百分点。从总体情况看，8月份宏观经济承受下行压力，钢材市场需求有所下降。

　　另外，市场竞争日趋激烈，钢企钢贸商之间为确保市场份额出现恶性的价格战，钢价杀跌现象不断，钢铁行业整体亏损幅度有所扩大，大中型钢企的吨钢盈利从去年亏损18元扩大至50元/吨。并且产能过剩已不仅仅是低端产品产能过剩，大多数相对高端的产品也存在着严重的过剩问题。据钢协统计，1月~7月份，钢铁企业钢材结算价格同比下降了756元/吨，降幅为28.38%。8月末，主要钢材品种平均价格与去年末相比，钢筋和线材每吨分别下降797元和904元，热轧卷板每吨下降1197元，相对高端的冷轧薄板和镀锌板每吨分别下降1346元和1369元。上半年多家上市钢企主营业务收入增速均为负增长，降幅最大的是酒钢宏兴(600307,股吧)，同比下降37.99%;上报的大中型钢企整体销售收入为1.14万亿元，同比降18.2%;钢企主营业务收入全线下滑，生产经营形势非常严峻。

　　原料方面，随着国内钢铁需求量下降，钢企对铁矿石的需求也同步减少，铁矿石市场已供大于求。而国外三大矿山利用超低成本优势，逆市扩产，挤占中国市场，致使我国进口铁矿石依存度超过80%。去年初，进口铁矿石价格为133美元/吨，目前逐渐稳定在55美元/吨左右。进口铁矿石价格下降，也令钢价失去了成本端的重要支撑。而美元即将进入加息周期，又将带来大宗商品价格的跳水，钢价回升难期。

　　钢价的暴跌将带来什么风险？

　　虽然为了缓解国内钢铁过剩的局面，国家积极出台了“一带一路”等政策助力我国钢材走出去，但“一带一路”是个逐步实施的过程，跟国际地缘政治密切相关，远水解不了近渴。

　　那么随着钢价的暴跌，钢铁行业将有会何种风险？

　　1、钢贸企业财务风险凸显，会有更多钢铁企业资金链断裂，带来大量的债务违约。稍有缓和的钢贸危机，有再次爆发的风险。

　　2、与钢铁密切相关的行业，比如煤炭、水泥、玻璃等产能过剩日子同样难过，一大批企业会被淘汰出局。钢铁行业前的上游，铁矿石厂商也将在寒冬中煎熬。

　　3、钢铁生产企业中的民企，因为银行对钢贸领域资金收紧，加上无任何组织愿意为民营钢企无偿输血，民营钢企的日子会更难过，因为你亏不过国企。其结果，是这个领域的国进民退。

　　4、因为钢价跌破成本线，钢铁企业的停产检修会愈发频发，倒闭的中小微型钢企将日渐增多，大批的钢铁工人恐将失业。而这类现象在山西、山东、河北等省市正在发生。

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